05/06/2024

RPP utrzymała stopy procentowe bez zmian. Realne stopy procentowe pozostają wciąż wysokie. Ryzyko inflacji w nadchodzących miesiącach najprawdopodobniej zniechęci NBP do obniżek stóp procentowych.

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie – taka decyzja była powszechnie oczekiwana przez analityków. Główna stopa NBP wynosi 5,75%. Stopy procentowe w Polsce są obecnie mniejsze niż na Węgrzech i w Rumunii, gdzie wynoszą kolejno 7,25% i 7%. Jednak banki centralne w regionie realizują cykl obniżek – w maju węgierski bank centralny obniżył stopę procentową o 50 pkt bazowych. Podobna decyzja zapadła też w Czechach. Jedynie Rumunia pozostawia swoje stopy na wysokim poziomie od stycznia 2023 roku.

Polityka pieniężna wciąż jest restrykcyjna. Konsensus prognoz Focus Economics zakłada inflację na poziomie 4,5% i 4,7% na koniec III i IV kwartału. To zdecydowanie mniej niż poziom stóp procentowych. Pomimo to wzrost inflacji w drugiej połowie br. zniechęca NBP do obniżek stóp procentowych.

W naszej ocenie obniżka stóp procentowych będzie możliwa najwcześniej pod koniec 2024 roku. Konsensus Parkietu wskazuje, że ekonomiści nie spodziewają się obniżek w tym roku. Ewentualną przesłanką będzie coraz łagodniejsza polityka największych banków centralnych, tj. Fed i EBC oraz malejąca presja inflacyjna w kraju. Badania koniunktury GUS sugerują wskazują na niewielki wzrost oczekiwań inflacyjnych po częściowym wycofaniu osłon antyinflacyjnych. Spodziewamy się spadku oczekiwań w II połowie roku, co przemawiać będzie argumentem za luzowaniem polityki.

***

Polski Instytut Ekonomiczny to publiczny think tank ekonomiczny z historią sięgającą 1928 roku. Jego obszary badawcze to przede wszystkim makroekonomia, energetyka i klimat, handel zagraniczny, foresight gospodarczy, gospodarka cyfrowa i ekonomia behawioralna. Instytut przygotowuje raporty, analizy i rekomendacje dotyczące kluczowych obszarów gospodarki oraz życia społecznego w Polsce.

Kontakt dla mediów:

Sergiej Druchin
Analityk – zespół makroekonomii
Email: sergiej.druchyn@pie.net.pl
Twitter: @druchin_s
Telefon. 792 766 265