Makroekonomia wpis

Marzec przyniósł najniższą inflację w tym roku. W kolejnych miesiącach zobaczymy szybszy wzrost cen żywności i paliw. W II połowie roku dominować będą natomiast podwyżki rachunków za energię oraz cen usług.

Nadwyżka na saldzie obrotów bieżących wyniosła w lutym 0,5 mld EUR, a szacunki za styczeń zrewidowano w górę. Za poprawę odpowiada eksport towarów. W kolejnych miesiącach spodziewamy się powolnego osłabiania salda wraz ze wzrostem konsumpcji. Wpływ umocnienia złotego na eksport jest przeceniany.

Odbicie aktywności gospodarczej powoli przekłada się na decyzję dot. prowadzenia czy rozbudowy działalności. Wyraźnie rośnie liczba nowych spółek. W marcu zamknięto też dużo mniej działalności niż w ubiegłych latach.

RPP pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Przewyższają one zarówno obecną wartość inflacji, jak i tę prognozowaną w horyzoncie roku. W ocenie rynków perspektywa kolejnych obniżek stóp procentowych oddala się.

Nastroje firm przemysłowych poprawiają się. Przewidywania na przyszłość są dobre. Spadek cen energii oraz odbicie konsumpcji sprzyjają większej aktywności przemyśle.

Marcowy odczyt inflacji będzie najniższym wynikiem w tym roku. Jest to częściowo efekt wysokiej bazy sprzed roku. W najbliższych miesiącach zobaczymy lekki wzrost inflacji, głównie przez koniec działań osłonowych.

Stopa bezrobocia pozostała stabilna w lutym. Wzrost względem poprzednich miesięcy wynika z mniejszej liczby prac sezonowych. Popyt na pracę pozostaje ograniczony – liczba ofert ustabilizowała się na niższym poziomie. Spodziewamy się, że stopa bezrobocia w 2024 r. utrzyma się na poziomach zbliżonych do 2023 r.

Sprzedaż detaliczna wzrosła w lutym. Prognozujemy, że w 2024 roku konsumpcja wzrośnie. Konsumenci coraz lepiej oceniają swoją sytuację finansową, maleje również skłonność do ograniczania wydatków.

Zarówno przemysł, jak i rynek pracy zanotowały bardzo dobre wyniki w lutym. Po skorygowaniu o inflację wzrost wynagrodzeń jest najsilniejszy od ponad dekady. Większość branż przemysłu notuje obecnie wzrost aktywności – a GUS dodatkowo zrewidował w górę dane za styczeń.

Saldo obrotów bieżących zamknęło się w styczniu z nadwyżką. Niska aktywność gospodarcza w Unii Europejskiej osłabia wymianę międzynarodową. Szybsze odbicie gospodarcze w Polsce zwiększy import towarów przy wolniejszym wzroście eksportu. Wpłynie to negatywnie na wzrost PKB w bieżącym roku.

Inflacja kończy trend spadkowy. Od kwietnia zobaczymy jej ponowny wzrost z uwagi na wygaszanie działań osłonowych. Inflacja bazowa wciąż pozostaje wysoka.

Dane z rejestru REGON sygnalizują poprawę sytuacji przedsiębiorstw. Liczba nowo zarejestrowanych firm rośnie. Jednocześnie ubywa podmiotów zawieszających działalność.

RPP pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. W najnowszej projekcji analitycy NBP wskazują na szybszy spadek inflacji. Pod koniec roku możliwa jest niewielka obniżka stóp.

Pomimo drobnej poprawy indeksów, nastroje w przemyśle wciąż pozostają słabe. Głównym mankamentem jest niskie zatrudnienie oraz zaległości w realizacji zamówień. Niemniej 2024 r. powinien przynieść poprawę sytuacji przedsiębiorców.

Polska gospodarka zaczyna odbijać po słabym 2023 r. Najbliższe kwartały przyniosą wzrost wyraźnie przekraczający 2%. Będzie on jednak oparty głównie na wydatkach konsumpcyjnych gospodarstw domowych.

Odblokowanie środków z Krajowego Planu Odbudowy długoterminowo powiększy polską gospodarkę o około 2 pkt proc. Wpływ na aktywność gospodarczą w 2024 r. będzie niewielki, jednak już w 2025 r. nakłady inwestycyjne dzięki środkom z KPO będą odpowiadać za około 50 proc. łącznego wzrostu inwestycji oraz zdecydowaną większość konsumpcji publicznej. Dzięki temu wzrost PKB w 2025 roku będzie zbliżony do 4 proc.

Sezonowy wzrost bezrobocia. Stopa bezrobocia wzrosła w styczniu ze względu na mniejszą liczbę prac sezonowych. Liczba nowych ofert pracy utrzymuje się na niższym poziomie, lecz firmy prognozują ponowny wzrost zatrudniania. Spodziewamy się, że stopa bezrobocia na koniec 2024 r. będzie nieznacznie wyższa niż w 2023 r.

Poprawa sprzedaży detalicznej w styczniu. Spodziewamy się odbijania konsumpcji w 2024 roku. Proces ten będzie napędzany przez wzrost wynagrodzeń. Konieczność odbudowy oszczędności oznacza jednak, że poprawa będzie wolna.

Aktywność budownictwa jest słaba na początku 2024. W kolejnych miesiącach spodziewamy się podobnych wyników sektora – będzie to związane z końcem cyklów inwestycyjnych w firmach oraz okresem przejściowym między perspektywami budżetowymi dla unijnych środków spójności.

Odbicie produkcji w przemyśle. Produkcja w przemyśle poprawia się głównie za sprawą inwestycji. Kolejne miesiące przeniosą także lepszą aktywność producentów dóbr konsumenckich. Pozytywnym sygnałem są też niższe koszty produkcji – indeks PPI spadł siódmy miesiąc z rzędu. Niższe koszty w przemyśle ułatwią spadek inflacji konsumenckiej w tym roku.

Stabilny początek roku na rynku pracy. Dane ze stycznia wskazują na stabilny obraz rynku pracy. Podwyżka płacy minimalnej podniosła wprawdzie wynagrodzenia, jednak liczba firm, które w trakcie roku planują podnoszenie płac, maleje. Zmiana liczby miejsc pracy byłą niewielka.

PKB wzrosło w 4 kwartale o 1,0%r/r, a polska gospodarka wraca na ścieżkę wzrostu. W tym roku zobaczymy wyraźnie przyspieszenie aktywności gospodarczej – a głównym motorem będzie konsumpcja. PKB wyrównane sezonowo nie zmieniło się względem poprzedniego kwartału – ale ta miara jest zmienna oraz podatna na rewizje.

Mniej zamykanych działalności. Dane z rejestru REGON pokazują nieznaczną poprawę sytuacji przedsiębiorstw. Liczba firm zarejestrowanych pozostaje na tych samych poziomie. Mniejsza niż przed rokiem jest liczba zawieszanych oraz wyrejestrowywanych działalności.

Stopy bez zmian w lutym. Decyzją RPP stopy procentowe pozostały stabilne. Ich bieżący poziom jest wyższy niż inflacja w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy. Dlatego kolejne miesiące przyniosą dyskusję o obniżkach stóp. Do końca 2024 r. główna stopa NBP zostanie obniżona do 5,0 – 5,25%