28/11/2024

Konsumpcja spowolniła w III kw. GUS szacuje, że wzrost gospodarczy opierał się głównie na przyroście zapasów. Inwestycje w 2024 r. pozostają na niskim poziomie – zarówno te publiczne, jak i prywatne. Napływ funduszy z UE poprawi sytuację w najbliższych latach.

PKB Polski wzrósł w III kw. o 2,7% r/r – zgodnie ze wstępnym szacunkiem. GUS wskazuje, że w III kw. wzrost gospodarczy opierał się na przyroście zapasów (+3,5 pkt.). Wzrost konsumpcji publicznej (+0,8 pkt.) i gospodarstw domowych (+0,2 pkt.) spowolnił. Na wynikach ciążą obroty z zagranicą (-1,5 pkt.) – słabsza koniunktura u partnerów handlowych obniża bilans handlowy Polski. Inwestycje natomiast pozostały w stagnacji (+0,0 pkt.). To efekt gorszych wyników finansowych firm, wysokich stóp procentowych oraz przestoju w finansowaniu projektów infrastrukturalnych.

Dotychczasowy wzrost gospodarczy w 2024 r. bazował głównie na konsumpcji. Skala jej odbicia jest jednak słabsza niż poprawa dochodów gospodarstw domowych – część z zarobionych pieniędzy gospodarstwa domowe przeznaczają na odbudowę oszczędności. Ankieta NBP wskazuje na zwiększenie dochodów i obawy o sytuację swoją i kraju jako główną na przyczynę wzrostu oszczędności. Konsumenci zwiększają wydatki zarówno na towary i usługi. Dane GUS i Eurostatu sugerują, że sprzedaż detaliczna towarów rosła w tempie zbliżonym do produkcji w usługach – w sierpniu było to ok. 4,4%r/r. Słabsze wyniki sprzedaży z ostatnich miesięcy obniżą wzrost konsumpcji w IV kwartale.

Słabym punktem struktury wzrostu są inwestycje (+0,1%r/r). Niższe wyniki dotyczą zarówno prywatnych przedsiębiorstw i podmiotów publicznych. Do III kw. roku nakłady inwestycyjne średnich i dużych firm spadły o 7,5%r/r. Przedsiębiorstwa ograniczają wydatki na nowe budynki – nakłady inwestycyjne w tej kategorii spadły w pierwszych III kwartałach o 14,1%r/r. Słaby wynik inwestycji związany jest z pogorszeniem się sytuacji finansowej firm oraz cyklicznym przestojem w finansowaniu projektów z funduszy UE. Wyniki poprawią się wraz ze wzrostem realizacji projektów z funduszy UE. MF i NBP prognozują, że w 2025 r. inwestycje będą rosły w tempie ok. 7%, a w 2026 odpowiednio o 7% (MF) i 4% (NBP) – różnice wynikają m.in. z założenia projekcji NBP o stałym poziomie stóp procentowych oraz niepewności dot. ostatecznego wykorzystania funduszy z UE.

***

Polski Instytut Ekonomiczny to publiczny think tank ekonomiczny z historią sięgającą 1928 roku. Jego obszary badawcze to przede wszystkim makroekonomia, klimat i energia, gospodarka światowa, foresight gospodarczy, zrównoważony rozwój, gospodarka cyfrowa i ekonomia behawioralna. Instytut przygotowuje raporty, analizy i rekomendacje dotyczące kluczowych obszarów gospodarki oraz życia społecznego w Polsce.

Kontakt dla mediów:
Dawid Sułkowski
Analityk – zespół makroekonomii
dawid.sulkowski@pie.net.pl
@Dawid_Sulkowski
tel. 48 885 062 001