04/04/2024

RPP pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Przewyższają one zarówno obecną wartość inflacji, jak i tę prognozowaną w horyzoncie roku. W ocenie rynków perspektywa kolejnych obniżek stóp procentowych oddala się.

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Główna stopa NBP wynosi 5,75%. Decyzja jest zgodna z prognozami analityków oraz oczekiwaniami rynków. Bieżące oczekiwania rynkowe wskazują na niewielkie szanse na obniżki w bieżącym roku.

Polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna. Rada przy swoich decyzjach akcentuje min. znaczenie podwyższonej inflacji bazowej, oraz zagrożenie związane ze wzrostem płac i ożywieniem konsumpcji. Członkowie RPP coraz częściej komunikują, że przestrzeń do obniżek jest niewielka w bieżącym roku. Także wyceny kontraktów terminowych IRS czy FRA wskazują, że w ocenie rynków szanse na obniżki oddalają się.

Tym samym realne stopy procentowe pozostaną dodatnie. Brak zmian stóp bądź nawet ich niewielka korekta oznaczają, że oprocentowanie będzie przewyższać inflację. W takich warunkach konsumenci dalej będą mieli zachęty do szybszej odbudowy oszczędności, co prawdopodobnie będzie tłumić wzrost konsumpcji w najbliższych 2-3 kwartałach. Spadek popytu konsumpcyjnego powinien skutkować słabszą inflacją bazową.

Prognozujemy cięcie stóp o 0,25 punktu podczas listopadowego posiedzenia do 5,5%. Bieżące dane wskazuję, ze że presja cenowa słabnie, a II połowa roku nie powinna zmienić tych perspektyw. Czynnikiem wpływającym na ewentualne obniżki będzie też umacnianie się złotego, wynikające z cieć stóp innych banków w regionie. Najnowsza projekcja wskazuje, że inflacja do celu trwale powróci w 2026 roku.

***

Polski Instytut Ekonomiczny to publiczny think tank ekonomiczny z historią sięgającą 1928 roku. Jego obszary badawcze to przede wszystkim makroekonomia, energetyka i klimat, handel zagraniczny, foresight gospodarczy, gospodarka cyfrowa i ekonomia behawioralna. Instytut przygotowuje raporty, analizy i rekomendacje dotyczące kluczowych obszarów gospodarki oraz życia społecznego w Polsce.

Kontakt dla mediów:
Sebastian Sajnóg
Analityk – zespół makroekonomii
Email: sebastian.sajnog@pie.net.pl
Twitter: @BastianSajnog
Telefon. 501 837 748